Tag Archives: Obligaties


Sparen of beleggen: Veilige rente versus rendement en dividend

Ik schreef op deze blog tot nog toe uitsluitend over diverse middelen om te investeren, met name in aandelen. Vandaag even een stapje terug: Moet je eigenlijk wel beleggen? Kun je niet beter sparen? Is er nog een middenweg?

Sparen: Zekerheid met een prijskaartje

Iedereen is groot geworden met het idee dat het verstandig is om te sparen. Als tegenovergestelde voor ongelimiteerd alles uitgeven is dat zeker aan te raden natuurlijk :-). En een tijd lang was sparen ook best een goede optie, toen de rente nog hoog stond. En toen kwam de gemene heks en kregen we dit:

spaarrente_overzicht

De X-as is wat minder leesbaar maar dit is over de afgelopen 10 jaar, sinds 2005. We gaan ondertussen richting een treurige 1%.  Dat is dus 1 euro voor elke 100 euro gespaard in een jaar tijd. Misschien denk je, nou, dat is nog steeds wel wat, maar het probleem is dat deze rente stand ondertussen duidelijk onder het inflatie percentage ligt. Zie hier het verloop van de inflatie:

inflatie_grafiek

Het schommelt, maar het is vrijwel altijd meer dan 1,5% à 2%. Dat betekent dat je spaargeld elk jaar iets minder waard wordt, en de piepkleine rente die je nog krijgt waarschijnlijk onvoldoende compensatie oplevert. Het punt is ook dat de inflatie op peil moet blijven voor een gezonde economie – mensen gaan meer kopen in plaats van het uit te stellen – dus je kunt verwachten dat er maatregelen genomen worden als de inflatie te laag wordt. In die zin moet je dus eigenlijk altijd rekening houden met de inflatie. Hoe je ook spaart of investeert, de inflatie eet 2% van je rente of rendement/dividend op.

Je kunt uiteraard geduldig afwachten tot de rente weer omhoog gaat, maar dat zou nog wel eens heel lang kunnen duren. Kijk maar eens naar deze grafiek met de spaarrente vanaf 1950: Het duurde 20 jaar voor de rente van 2 naar 4% ging destijds.
Spaarrente_vanaf_1950

Het is uiteraard koffiedik kijken, maar gezien de belangen die veel overheden, bedrijven en consumenten hebben bij goedkoop geld kunnen lenen, is het niet vreemd om te verwachten dat het nog wel een tijd zo blijft. Totdat iedereen zich overladen heeft met schulden, er leuke bubbels ontstaan zijn, etc … :-).

Laten we dus eens kijken naar “veilige” alternatieven voor sparen.

Deposito sparen

Dit is een vrij simpele variant op gewoon sparen, met als enig verschil dat je je geld voor een vaste periode kwijt bent. Hoe langer, des te meer rente krijg je.

Maar ja, levert dit dan wel voldoende op? Dat ligt er maar net aan. Om te beginnen moet je het geld wel minimaal 5 jaar weg kunnen zetten, anders is het verschil niet de moeite waard, tenzij je zeer grote bedragen inzet, maar dan heeft je private banker vast wel een idee voor je. Kijkend naar de recente rente voor 5 jaar deposito’s, zou je kunnen stellen dat je ongeveer 1,5 tot 2x zoveel rente krijgt als op een gewone rekening.

Dit komt er dus op neer dat je je geld 5 jaar kwijt bent maar dan heb je in ieder geval de inflatie bijgehouden. Als je het geld absoluut niet mag kwijtraken is dit wel de beste optie.

Obligaties

Obligaties, wat leningen aan overheden, maar ook aan grote bedrijven zijn, zijn bekend als een geliefd middel voor de Zeer Conservatieve Belegger, die van schichtige aandeelkoersen slaapt als een prinses op de erwt. Obligaties hebben een lange looptijd en vaste rente, en geven meer zekerheid omdat overheden (en grotere bedrijven) op kredietwaardigheid beoordeeld zijn.

Dat was vroegâh een prima keuze, een prima rendement met veel zekerheid. En toen, tsja, die gemene heks dus weer die ervandoor ging met het rendement:

staatsobligaties_rente

Deze grafiek toont de rente op obligaties van 5 landen, maar ik kan je zeggen, nee, er is geen land waar de regenboog eindigt en de obligaties nog steeds gouden potten opleveren. Als je niet oppast moet je tegenwoordig nog geld bijleggen ook om te mogen lenen.

Gelukkig zijn obligaties geen geheel verloren zaak. Zoals altijd is spreiding aan te bevelen, dus koop niet los maar neem aandelen in een ETF. Zo kun je bij Think ETFs instappen in een ETF met staatsobligaties uit 15 Europese landen met een hoge kredietwaardering. De koers schommelt natuurlijk maar je krijgt er wel een aardig dividendje van 2,8% bij, uitgekeerd per kwartaal.

De risico waardering is 3 (op de bekende 1-7 schaal), dus dit is een redelijke keuze voor de defensieve belegger. Deze ETF heeft alleen landen met een goede rating, zoals Duitsland, Nederland, en België dus je hoeft niet bang te zijn voor Griekse Toestanden.

Je kunt ook in de bedrijfsobligaties gaan. Er zijn veel grote bedrijven die obligaties uitgeven, en daar zijn diverse ETFs voor. Het is hierbij wel verstandig te kijken naar de rating van de bedrijven in de ETF. Er zijn ETFs die zich op investment grade bedrijven richten, dus de bedrijven met goede cq. de beste ratings, maar je kunt ook below investment grade krijgen, ook wel veelzeggend junk bonds genoemd :-). Over het algemeen is de term “High Yield” een goede indicatie dat er meer risico inzit (zie bijvoorbeeld JNK en HYG – leuke rendementen van 6%, maar vraag niet waar het vandaan komt).

Voor de voorzichtige investeerder raad ik LQD (iShares IBoxx $ Invest Grade Corporate Bond Fund) aan – dit spreidt over 600 investment grade corporate bonds, nu met dividend op 3,4% – of CORP (PIMCO), ook een ETF met investment grade bonds, met 3% dividend. Koersen vallen nu, dus even wachten op een goed moment om in te stappen. Ook interessant is VCLT (Vanguard Long Term Corporate Bond ETF), wederom investment grade corporate bonds, maar ook specifiek obligaties die lang lopen (minimaal 10 jaar). Met een maandelijks betaald dividend van 4% is dit een aantrekkelijke optie.

Andere opties voor veiliger rendement

Ik heb al verschillende opties beschreven in eerdere artikelen, bij deze een korte introductie hiervan.

  • Je kunt vrij veilig voor de lange termijn investeren in windenergie bij Meewind voor een aantrekkelijk rendement;
  • Je kunt automatisch inleggen bij een aanbieders van indexbeleggen zoals Meesman of Brand New Day, in obligaties en aandelen, met veel spreiding;
  • Of je kunt preferente aandelen kopen, waarmee je tussen aandelen en obligaties in gaat zitten.

Kortom, genoeg opties om je geld op een verantwoorde manier te laten groeien!


ASN Duurzaam Aandelenfonds en andere ASN beleggingsfondsen onder de loep

ASN is een kleinere Nederlandse bank, die zeggen ze zelf,  waar u kunt betalen, sparen en beleggen met respect voor mens, milieu en klimaat. En daarbij streven ze naar een goed rendement op uw geld. Dat klinkt goed, maar is dit wat, of is het rendement meer “symbolisch”?

De ASN bank, wat moeten we daarvan denken?

Om te beginnen, wie of wat is ASN eigenlijk? ASN bestaat sinds 1960, dus ze gaan al een tijdje mee. ASN werd ook opgericht met dezelfde principes als ze nu hanteren. Ze zijn onderdeel van SNS Bank NV, wat weer onderdeel is van SNS REAAL. Dat is het resultaat van een recente splitsing van de banken en verzekeringsbedrijven van de groep; alle banken zitten nu bij elkaar in de SNS Bank NV.  Volgens de site allemaal “banken die laten zien dat het ook anders kan” (goh, wat een compliment voor de bankensector!) – met meer transparantie, eerlijkheid en duurzaamheid.

Mooie woorden. Dan maar eens kijken in het jaarverslag van ASN van 2014 (PDF).  Het staat bol van mooie verhalen over hoe ongelooflijk Duurzaam ASN wel niet bezig is, en dat is heel aardig, maar wat zijn de harde cijfers & feiten? Die zien er gelukkig ook goed uit.

  • Het totaal beheerd vermogen groeide de afgelopen 5 jaar gestaag
  • ASN heeft een fors aandeel (60%+) in de duurzame spaar- en beleggingsmarkt
  • De totale waarde van de beleggingsfondsen groeide in 2014 met maar liefst 20%
  • MorningStar nomineerde het ASN Duurzaam Aandelenfonds en het ASN Duurzaam Mixfonds, al wonnen ze helaas niet

Aardig puntje is dat men ook vermogensbeheer doet, voor mensen die wel 250.000 euro rond hebben slingeren, maar daarover zegt het verslag niets specifieks, anders dan dat de beleggingsresultaten “tot tevredenheid stemden”. Hmhm (van wie? :-). Anyway, dat kunnen we negeren.

Laten we maar eens kijken welke fondsen ze aanbieden en wat die kosten en opleveren!

De duurzame beleggingsfondsen van ASN

ASN biedt een aantal verschillende fondsen aan, allemaal verschrikkelijk duurzaam natuurlijk. Voor alle smaken is er wel iets:

Dat is nogal wat. Laten we eerst even kijken naar hoe je überhaupt belegt bij ASN, want dit zijn geen fondsen die je zo even bij Binck of DeGiro kunt aanschaffen.

Beleggen bij ASN: Hoe het werkt & kosten

Hoe werkt het: Je opent een beleggingsrekening, en dan koop je participaties van de aangeboden fondsen. Het zijn dus geen gewone aandelen, dus je koopt van ASN, en verkoopt ook aan ASN. En ASN bepaalt hierbij uiteraard de kosten. Dit is een stapeling van 3 zaken: Transactiekosten (aan/verkoop), servicekosten, en fondskosten.

  • Aankoopkosten en verkoopkosten: 0,20%
  • Servicekosten: 0,20% van belegd vermogen, per jaar (in rekening gebracht als 0,05% per kwartaal) – maximaal 50 euro
  • Fondskosten: percentage van belegde vermogen, verschillend per fonds.

De fondskosten variëren nogal, en lopen van redelijk laag tot tering-dat-is-hoog. Handig overzichtje maar even:Beleggingsfondsen-ASN

Klein rekenvoorbeeldje erbij. Stel je belegt 5000 euro, dan betaal je 10 euro (0,2%) voor de aankoop, en daarna 4 x 25 euro = 100 euro per jaar aan servicekosten, en dan nog minimaal 28 tot maximaal 116,50 euro aan fondskosten. Het is normaal dat je wat kosten hebt, maar als je op meer dan 2,5% kosten komt moet je wel goed op het rendement gaan letten.

Rendement: Koersen en dividend

Het overzicht hierboven gaf al een aardig inkijkje in de resultaten van de fondsen, en het ziet er heel goed uit. Toch is hier wel het een en ander over te zeggen. Hiervoor pakken we ook even het Jaarverslag Beleggingsfondsen (PDF) van ASN erbij.

Wat ASN hier “rendement” noemt, is voor 95% of meer pure koerswinst – en geen dividend! Ik zal even op een rijtje zetten hoe dat eruit ziet, want het is bijzonder mager. Zo laag dat ze liever geen percentages vermelden. En daarbij komt dat het dividend ook maar 1x keer jaar wordt uitbetaald, trouwens.

FONDS DIVIDEND 2014 %
Aandelenfonds 1,11%
 Obligatiefonds 1,82 %
Mixfonds 1,58 %
Milieu & waterfonds 0,20 %
Small & midcap fonds 0,96 %

Dit is een slechte zaak. Het is heel simpel, als ASN niet een forse koerswinst haalt, dan lever je al heel snel in op je inleg, met de doorlopende service- en fondskosten, en kun je beter je geld op een gewone spaarrekening zetten.

Uit het screenshot van de ASN site hierboven lijkt het alsof ASN inderdaad consistent moddervette koerswinsten weet te halen, maar in het jaarverslag is ook zichtbaar dat dat ook niet altijd zo lekker loopt. Zo haalde het Aandelenfonds in 2011 een negatief rendement van -1,72% (en daar moet je je service+fondskosten nog bij optellen), het Obligatiefonds zat dik in de min in hetzelfde jaar met -10,39%, en het Duurzaam Small & Midcapfonds ging finaal onderuit met -30%.

En, waar beleg je dan in eigenlijk?

Goede vraag natuurlijk. Zoals het een transparante bank betaamt heeft ASN daar een duidelijk verhaal over. Je kunt per fonds vinden welke bedrijven goedkeurd zijn (“zich in het universum bevinden” – dat willen ze dan toch wel even heel chique zeggen).

Zo kun je op de ASN site een lijst vinden van het Beleggingsuniversum ASN Duurzaam Aandelenfonds, en kun je via het menu op de site ook voor de andere fondsen zien wat hun selectie is, bijvoorbeeld van overheden van wie ze wel obligaties willen kopen. Met uitleg erbij ook. Heel netjes. Let wel, dat zijn alle goedgekeurde bedrijven (of overheden). Dat wil niet zeggen dat ze van al die bedrijven ook daadwerkelijk aandelen (of obligaties) hebben.

Over het aandelenfonds zegt ASN: De portefeuille is gespreid over Europa (circa 65%), Noord-Amerika (circa 25%), Azië (circa 10%). De belangrijkste sectoren in de portefeuille zijn duurzame consumentengoederen, farmacie & gezondheidszorg, technologie en telecommunicatie.

Dat is fijn, maar je moet verder spitten in het “actuele maandbericht” (PDF, van maart 2015, van het Aandelenfonds) als je wilt weten wat de daadwerkelijke aandelen en verhoudingen zijn. Hier zien we wat meer details over de “top holdings” en de geografische en sector spreiding:

Top-10-beleggingen-en-spreiding-ASN-Duurzaam-Aandelenfonds

Al met al niet gek. De sector verdeling ziet er gebalanceerd uit en omvat geen olie/energie zaken, wat geen slechte zaak is nu de olieprijs nogal laag is. De geografische spreiding is ook wel OK, de US is vrij zwaar vertegenwoordigd maar daar ontkom je haast niet aan.

En best netjes, dat maandbericht. Alles wordt netjes toegelicht. Doen ze toch nog wat voor die servicekosten, zowaar.

Conclusie: Goed idee of niet?

Eén ding is zondermeer duidelijk: Als je graag duurzaam belegt is ASN hoe dan ook een goede keuze. Het druipt er aan alle kanten vanaf. Deze mensen voelen zich al schuldig als ze een emailtje printen, dus dat zit wel snor.

De rendementen van de diverse fondsen zien er meer dan gezond uit, en zelfs na aftrek van de soms pittige kosten haal je hier een (zeer) aantrekkelijk rendement.

De grote MAAR is, het is een fictief rendement, wat op elk moment kan verdampen – wat een paar jaar geleden ook daadwerkelijk gebeurde. Alle dividenden zijn lachwekkend laag, minder dan een spaarrekening oplevert, en worden slechts jaarlijk uitgekeerd.

Je kunt best investeren bij ASN, maar je zult wel heel goed op de koers moeten blijven letten, en het is aan te raden om je winst te nemen als het kan: Verkoop en zorg dat je de koerswinst in harde cash krijgt.

Keuze van een beleggingsfonds bij ASN

Tot slot dan nog een afweging van de verschillende fondsen.

Aandelenfonds

Op zich prima optie, maar zie eerdere afwegingen. Vette rendementen, 17 – 30% in afgelopen twee jaar. Let wel even op wat de koers gaat doen – sinds 28 april is de koers behoorlijk gedoken (6% ingeleverd in paar weken…).

Obligatiefonds

Twijfelachtig, ik begrijp eerlijkgezegd niet hoe ze hier nog aan weten te verdienen. De rentes zijn overal gruwelijk laag. Erger is dat de koers enigszins suïcidaal overkomt recentelijk. Sinds 29 april is in een paar weken alle koerswinst van de laatste 5 maanden verdampt.  Gezien op de langere termijn lijkt het wel een OK fonds, in afgelopen 2 jaar was rendement 6 tot 12%.

Mixfonds

Dit is een mix van aandelen (45%) en obligaties (55%).  Prima rendementen op de langere termijn (10-14% afgelopen 3 jaar), maar wederom, de koers is net flink ingezakt, zelfde beeld als bij het Aandelenfonds (5% in een paar weken foetsie).

Milieu & water, Small & Midcap

Iets bescheidener cijfers, maar nog steeds prima rendementen. Let wel op de pittige fondskosten. Ook bij deze fondsen weer een recente kink in de koersen.

Groenprojectenfonds

Dit zou ik niet aanraden, het is minder doorzichtig dan de andere fondsen. Zo is er geen koersverloop te vinden van de afgelopen maanden (alleen van de laatste 3 dagen), je moet het doen met de actuele koers en het kwartaalbericht van 2014 Q4.

Het rendement is ook aan de lage kant, en zodanig dat ongeveer 1/3 van je rendement opgaat aan fondskosten. In 2013 was het rendement negatief trouwens, -0,50%. Alleen geschikt voor de die-hard groene investeerder, zeg maar.

Microkredietfonds

Dit lijkt helemaal niks. De koers ziet er ronduit vreemd uit, hobbelt jaar na jaar heen en weer zonder significante groei, kosten zijn torenhoog en koerswinst is minimaal. Opvallend is wel dat het dividend hoger is dan dat van de andere fondsen, maar zonder bijbehorende koers zegt dat weinig. Verder ontbreekt informatie over koersen van de afgelopen maanden,  er is ook geen maand of kwartaalbericht, alleen een paar korte berichten op de site.


En tot zover deze uitgebreide beschouwing van duurzaam beleggen bij ASN Bank. Doe er uw voordeel mee :-).