Tag Archives: REIT


Op zoek naar dividend met Yield Co aandelen en ETF

In dit artikel wat aandacht voor een fenomeen wat alweer enkele jaren bestaat, en mogelijk voor de dividend-gerichte belegger interessant is: De Yield Co.

Een yield co, vrij vertaald een “opbrengst onderneming”, is een onderneming in speciale vorm die opgericht is voor het onderbrengen van een aantal waardevolle assets – zoals bijvoorbeeld een windmolenpark of zonnepanelenpark -, het exploiteren daarvan, en het genereren van een stabiele dividend stroom uit het inkomen daarvan. Net zoals een Master Limited Partnership (MLP) en de Real Estate Investment Trust (REIT) zijn oom YCs verplicht om het grootste deel van hun inkomsten als dividend uit te keren om bepaalde belastingen niet te hoeven te betalen (in de US).

Dit is sinds ongeveer 2013 populair geworden in de US in de duurzame energiesector, omdat het voor nutsbedrijven niet mogelijk is een om een MLP op te zetten. Het biedt ook voordelen van bescherming tegen regulatoire wijzigingen, en daardoor aantrekkelijker moeten zijn voor investeerders die zonder al te veel risico willen investeren in deze sector.

Het brengt inderdaad nogal wat risico’s met zich mee, omdat de gebruikte technieken niet geheel bewezen zijn, wetgeving is nog niet uitgekristaliseerd en het dus enigszins de vraag is welke inkomsten verwacht kunnen worden als een nieuw energie project wordt opgezet. Dat risico neemt de yield co weg.

In deze context verwijs ik overigens graag nog eens naar Meewind, een prima manier om te investeren in schone energie waar ik al eerder over schreef. Meewind heeft ook een zeer goede risicodekking door lange termijn afspraken met de kopers van de energie, waardoor de prijzen zo goed als vast liggen.

Maar goed, laten we eens een paar fondsen bekijken. Zoals altijd is het niet alleen maar zonneschijn en .. eh, wind :-).

BEP – Brookfield Renewable Energy Partners LP

Brookfield is strict genomen geen yield co, maar een limited partnership, maar dat is van hetzelfde laken een pak. Het bedrijf, wat feitelijk in handen is van Brookfield Asset Management overigens, is eigenaar van een aantal duurzame energiecentrales in de US, Canada, Brazilië en Europa. Daarbij moet je overigens niet alleen aan wind- en zonne-energie denken maar zeker ook aan waterkracht, wat op dit moment nog meer geldt als “bewezen” technologie in dit veld.

BEP heeft een stevige basis door hydrocentrales in de US (80% van inkomsten) en is daarnaast goed bezig om globaal uit te breiden, met windenergie (aankopen in Ierland) en een beetje zonne-energie. Vanuit het grote en diverse moederbedrijf heeft BEP goed toegang tot kapitaal om deze uitbreiding te ondersteunen, waardoor men de afgelopen 5 jaar de zaak heeft verdubbeld in omvang. De inkomsten zijn zeer stabiel omdat 90% uit lange termijn contract komt, gemiddelde duur is 17 jaar.

Dividend zit nu op een prettige 6%, betaling is “ongeveer” per kwartaal – het was niet helemaal regelmatig in het afgelopen jaar. Maar, wel recentelijk nog met 7% verhoogd. BEP is, vanwege de duidelijke focus op grote schaal, lange termijn projecten met bewezen technologie, een goede keuze voor de lange-termijn investeerder. Voor mensen die vooral (snelle) groei zoeken is dit niet interessant.

HASI – Hannon Armstrong Sustainable Infrastructure

Dit is ook geen yield co, zie ik nu, het is georganiseerd als een REIT, maar whatever. Zelfde effect: Er komt flink dividend uit.

HASI is een investeringsbedrijf wat geld steekt alles wat ruikt naar duurzame energie opwekking maar ook energiebesparing. Het bedrijf bestaat nog niet zo lang, sinds 2014, maar in tegenstelling tot sommige andere yield co/REIT/LPs is de koers mooi gestegen sinds oprichting, al is het nu ietswat hobbeliger geworden. Je krijgt er wel een fijne 6% rendement op, en netjes elk kwartaal betaald, en tot nu toe telkens verder verhoogd ook.

Lees verder wat deze analyste te melden heeft over HASI – er lijkt een goede reden te zijn waarom hun koers nog wel op peil is waar anderen zinken.

PEGI – Pattern Energy Group Inc

OK, dit is echt een yield co. PEGI zit geheel in de wind energie, in de US, Canada en Chili, waarvan de electriciteit onder lange-termijn contracten verkocht wordt aan diverse nutsbedrijven, wat gelijk de stabiliteit van het business model laat zien – gratis stabiele aanvoer (wind) en stabiele afname.

PEGI levert nu een slordige 8% dividend op, per kwartaal betaald, en veel investeerders zijn instutioneel dus het is wel te vertrouwen, maar let even op – de prijs zakt al een tijdje en de verhouding prijs/boekwaarde is niet geheel gezond – het is in feite nog te duur (prijs is nu 1.4 x de feitelijke waarde). Toch geven analisten wel een “Buy” rating, en zijn er wel meer redenen om een zonnige, pardon, winderige toekomst te zien voor PEGI. Beetje hetzelfde verhaal als met Meewind eigenlijk – lager risico, hogere opbrengst. Dus, wacht even op de bodem en stap dan in.

YLCO – ETF van Yield Co’s

Tegenwoordig heb je niet alleen overal een app voor, maar is er ook overal een ETF voor, zo ook dus bij deze categorie. Global X biedt YLCO aan, een ETF die een aantal yield co’s bundelt.

Om te beginnen moet je je realiseren dat er überhaupt niet zoveel yield co’s zijn. Deze ETF heeft maar 20 holdings, wat zomaar het grootste deel ervan zou kunnen dekken. Het fonds bestaat ook pas sinds vorig jaar, mei 2015, dus het is nog geen jaar oud nu. Op dit moment levert YLCO een smakelijke 5% op, betaald per kwartaal, en het heeft een nette spreiding US / non-US, maar de koers gaat richting zeebodem. Tel daarbij op de kosten van 0,65%, wat redelijk hoog is voor een ETF.

Toch is dit wellicht een fonds om in de gaten te houden. Duurzame energie wordt steeds meer gezien als het “verstandiger” alternatief in vergelijking met de oliebedrijven, die worstelen met nu de lage olieprijzen maar later ook de onhoudbare reserves die nog op de balans staan. Als dit fonds zijn bodem heeft gehaald is het misschien dan wel interessant om in te stappen, zeker als het dividend op hetzelfde pijl blijft.

 


Hot & Not: Hoog dividend met Realty Income Corp (O) en te hoog dividend met Armour (ARR) REIT

Vandaag in Hot & Not: Een aandeel met prettig hoge dividenden, en anderzijds een aandeel wat er too good to be true uit ziet en dat ook is – Too Hot, zeg maar.

Hot: Realty Income Corp (O)

Realty Income Corp. is, jawel, alweer een REIT, een bedrijf dat investeert in vastgoed en verplicht is 90% van de winst uit te keren aan aandeelhouders.

Het bedrijf houdt zich bezig met de acquisitie, eigendom en verhuur van retail en ander vastgoed wat huur opbrengsten oplevert door middel van lange-termijn huurcontracten, voornamelijk 10 tot 20 jaar lang. Ze hebben hiervoor alle expertise zelf in huis; research, legal, portfolio en capital management.

Realty Income Corp doet dat al meer 20 jaar met groot succes. De portfolio blijft stug groeien en bevat nu meer dan 2634 panden, waarvan 97% verhuurd was, aan 136 verschillende bedrijven in 38 verschillende sectoren. Met andere woorden, ze weten wel waar ze mee bezig zijn. Zie bijvoorbeeld ook dit artikel bij de Motley Fool over Realty Income Corp.

Als je de koers van O bekijkt, over de afgelopen 15 tot 20 jaar, dan zie je een prachtige opgaande lijn – zelfs de crisis rond 2008/2009 leverde slechts een tijdelijk deukje op. Ook met het dividend zit het prima bij O: Men betaalt al 20 jaar dividend, en dat gaat ook al 15 jaar langzaam omhoog. Die grafiek ziet er wat raar uit door de dips naar 0, maar die kun je negeren – men betaalde wel degelijk dividend in die maanden.

Met een rendement van rond de 5% is dit een absolute aanrader voor elke portfolio, wat je ook terug ziet in de 3 sterren rating van Morning Star.

Not: Armour Residential REIT (ARR)

In de andere hoek vinden we Armour Residential REIT (ARR), eveneens een REIT, maar allesbehalve een aanrader.

Als je puur kijkt naar het huidige rendement, wat nu maar liefst 15% is, zou dit een top aandeel moeten zijn, maar dit is gezichtsbedrog; het wordt veroorzaakt doordat Armour vooralsnog het dividend op peil houdt, terwijl de koers steeds verder wegzakt. Kijk even mee naar de lange termijn:

aandeel_koers_armour

Dat ziet er niet best uit; niet alleen in 2009, maar ook in 2013 ging het flink bergafwaarts. Daar komt bij dat het dividend ook langzaam wegglibbert:

dividend_armour

En hoe komt dat allemaal? Tsja, dat is moeilijk te zeggen – slecht management, waarschijnlijk. In diverse analyses van recente cijfers van Armour is te lezen dat het inkomen van het bedrijf daalt, zodanig dat men eigenlijk geen geld meer heeft om de uitgaven voor dividenden te kunnen dekken (!), en ondertussen loopt de ratio van geleend vs. eigen geld verder op – en die ratio ligt inmiddels een stuk hoger dan bij andere bedrijven in dezelfde sector.

Wees dus verstandig – negeer Armour en koop Realty Income Corp :-).